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华利集团(300979)线路2024H1功绩快报,利润位于预报上限,功绩略超预期。2024H1杀青贸易收入114.72亿元,同比+24.5%;利润总和24.47亿元,同比+34.5%;归母净利润18.78亿元,同比+29%;扣非净利润18.45亿元,同比+28.4%。此前功绩预报为收入/归母净利润同比+20%-30%,收入位于预报核心隔邻,利润端位于预报上限。
盈利才气相识于高位
Q2贸易收入同比+20.8%,利润总和同比+17.2%,归母净利润+11.9%,扣非净利润+10.8%。利润增速低于收入端主要受高基数及所得税率影响,盈利才气环比相识。Q2归母净利润率为16.3%,环比-0.26pp,同比-1.29pp。盈利才气同比有所下落主要因为:2023Q2归母净利润率处于高位;2024Q2所得税率环比+3.6pp、同比+3.5pp至24.7%。2023H1汇兑收益基数较高,为6718万元,2024H1汇率同相比为相识。剔除上述身分,判断盈利才气看护稳中有升的优异确认。
从今日全国黄河蜜批发市场价格上来看,当日最高报价4.60元/公斤,最低报价3.60元/公斤,相差1.00元/公斤。
销量保捏较快增长
销量方面,2024H1销量1.08亿双,同比+18.7%;Q2销量0.62亿元,同比+19.2%。单价方面,2024H1单价106.22元/双,同比+4.9%;Q2单价108.18元/双,同比+1.3%。2024H1好意思元口径(使用论说期平均汇率测算)收入同比+21.5%,Q2同比+19.2%;H1好意思元口径单价14.95好意思元,同比+2.3%,Q2好意思元口径单价15.22好意思元,同比捏平。
DeckersQ2络续强势增长
Deckers发布FY2025Q1(对应当然年2024Q2)功绩,FY2025Q1营收/净利为8.25/1.16亿好意思元,同比增长22.1%/81.94%,其中HOKA/UGG品牌营收同比增长29.7%/14.0%,络续强势增长。Deckers沟通FY25营收同比增长约10%,其中HOKA沟通杀青20%足下增长,UGG沟通杀青中单元数增长。此外On收尾2024Q1也保捏强盛增长,2023年收入增长超预期,同比+55%(货币中性,下同),2024Q1络续高增,同比+29.2%并沟通全年收入同比增速超30%。咱们以为商场关于NIKE下调相似的担忧姿首较重,但Deckers、On等高增客户确认靓丽且公司在NIKE供应商中的份额仍有种植空间,判断对公司的影响有限。
投资提议
华利的价值来自于较强的、特出同业的成长性及盈利才气。沟通下半年,跟着汇兑收益基数裁减(2023H2汇兑亏本466万元),沟通利润端增速与收入端基本同步或稍快于收入。基于2024H1功绩快报小幅上调盈利预测,咱们沟通2024年-2026年公司归母净利润为38.6亿元、44.5亿元、50.3亿元(原预测为38.2亿元、43.6亿元、49.1亿元)j9九游会真人,对应PE为17、15、13倍,看护“买入”评级。